“宁王”，被用来形容宁德时代在动力电池市场的地位，如今这家行业龙头正在受到挑战，从公司股价便可见一斑。 9月16日盘中，宁德时代A股一度跌破300元整数关口，最低触及299元，创近一年新低；前一交易日（9月15日）其A股大跌6.16%，收于316.36元，H股同步跌超6%，A+H总市值跌破1.5万亿元。从5月7日467.35元的高点算起，四个多月最大回撤超过32%，市值较高点蒸发约7000亿元。 9月11日，宁德时代公告回购进展。截至当日，公司累计回购60.43万股，回购价格区间为330.15元/股至331.61元/股，使用资金2亿元。这只是宁德时代巨额回购的开始，其重要目标便是提振股价。 根据8月12日宁德时代股东会审议通过的回购方案，12个月内，公司使用不低于200亿元（含）且不超过400亿元（含）自有或自筹资金以集中竞价交易方式回购公司部分A股股份，用于注销并减少公司注册资本。上限规模400亿元的注销式回购，创下A股纪录，几乎与公司今年上半年432.84亿元的归母净利润相当。 宁德时代管理层曾解释，本次回购规模相对更大，核心逻辑在于公司内部判断自身发展前景、财务状况、盈利水平及行业地位均具备突出优势，但受资本市场阶段性波动影响，当前股价存在明显低估。 今年上半年，宁德时代在营收、净利润纷纷创下历史纪录的情况下，股价却陷入低迷，这种反差一定程度上被认为是市场对车企“去宁化”的担忧。 4月24日，2026（第十九届）北京国际汽车展览会上，观众在宁德时代展区了解电池模块。摄影/本刊记者 侯宇 车企自研电池 今年以来，车企正在迅速寻找宁德时代之外的动力电池替代方案，理想汽车是其中代表，9月以来动作密集。 9月4日，理想汽车宣布，拟以26.5亿元增资欣旺达子公司欣旺达动力科技股份有限公司（下称“欣旺达动力”）。理想汽车此前便持有欣旺达动力股份，双方还曾在去年10月合资成立电池制造企业，分别持股50％。 此次增资后，理想汽车将成为欣旺达动力第二大股东，持股11.17％。欣旺达动力是欣旺达旗下从事动力电池研发、生产和销售的公司。欣旺达是典型的二线电池厂商。对于这次增资，理想汽车称，这不是一项单纯的财务投资，双方将从联合研发、制造协同进一步升级为长期利益共同体。 随之而来的是切换动力电池供应商。理想汽车表示，刚刚发布的新一代理想MEGA的首批交付车采用的是宁德时代的5C三元锂电池，随着理想自研电池的生产准备完成，将全量切换为理想自研5C三元锂电池。“由于新一代理想MEGA前几日的订单超出了预期，宁德时代5C三元锂电池储备也即将消耗完毕。从9月7日15:00及之后锁单的用户，将切换为理想自研5C三元锂电池，预计11月起开始交付。” 除了新一代理想MEGA外，理想汽车当前主销车型i6也将不再搭载宁德时代电池。理想汽车第二产品线负责人李昕旸9月8日发文介绍，2026款理想i6将搭载理想自研5C超充电池，并委托欣旺达和中创新航两家合作伙伴代工生产电芯，电池Pack（电池包）由理想汽车生产。 理想i6去年9月推出后，一直是理想汽车主销车型，已经连续数月位列国内汽车销量榜单前十位，初期曾混搭宁德时代、欣旺达电池，搭载宁德时代电池的版本一度交付周期长达18周。 李昕旸表示：“按照理想汽车目前每年数百亿元的电池装机量，选择两家优质企业进行自研电芯的代工生产，对于大规模量产供应的安全稳定是非常有必要的。” 同样在9月初，小米汽车宣布与中创新航、欣旺达达成战略合作，将电池供应商从宁德时代、弗迪电池拓展到四家。小米汽车在此次合作中强调从电池产品定义开始，涉及电芯设计、电池包开发、电化学体系选型、电芯结构安全优化和制造工艺调整。 更多车企正在下场自研电池，并且转向动力电池多元供应，拉长供应商名单，像鸿蒙智行也在今年5月宣布与中创新航等企业合作。真锂研究创始人墨柯告诉《中国新闻周刊》，在宁德时代之外寻找其他二线电池品牌供应商，减少对宁德时代的依赖，有维护供应链安全的考虑。 “卷”技术 在维护供应链安全之余，电池也在相当程度上决定了新能源汽车补能速度、续航里程等关键因素，车企下场自研电池，也是希望更好地“卷”技术。 “这几年电池厂商都在应车企的需求‘卷’技术，追求更极致的充电速度、续航里程，同时还要控制成本。整车厂不断提出要求，比如追求充电速度赶上加油速度。”一位电池材料供应商告诉记者，从他的视角来看，其实动力电池行业的多数企业也被“内卷”的车市逼到悬崖边上，整个动力电池产业真正赚钱的企业不过几家，比如动力电池最核心的供应商就是正极厂商，多数已经连续数年亏损。 其实，车企与电池厂商之间的关系早已不是简单的采购关系。“一般情况下，车企采购电池分为两种情况，一种是从电池厂商采购模组，由整车厂集成为电池包，还有一种情况是购买完整的电池包，直接在整车产线装车。对于后一种情